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電子元件行業(yè):旺季不旺分化顯現(xiàn) 關注龍頭

放大字體  縮小字體 發(fā)布日期:2014-10-20     來源:[標簽:出處]     作者:[標簽:作者]     瀏覽次數:116
核心提示:

從宏觀的行業(yè)角度看,三季度行業(yè)整體景氣度并沒有明顯超預期的情況,智能手機等前期高速增長的行業(yè)出現(xiàn)增速放緩的現(xiàn)象。從微觀的上市公司層面看,分化顯現(xiàn),龍頭企業(yè)憑借技術、規(guī)模等優(yōu)勢保持一定的增速以及相對穩(wěn)定的毛利率水平,從中長期趨勢看,龍頭企業(yè)產業(yè)整合加速,以單一優(yōu)勢業(yè)務為起點,背靠優(yōu)質客戶,橫向縱向進行產業(yè)鏈擴展,打造“平臺型”企業(yè)。

具體分大類行業(yè)來看,1、消費電子鏈:三季度“成長型”消費電子鏈中的細分子行業(yè)仍然保持較高的收入和業(yè)績增長,但是增速出現(xiàn)放緩!爸芷谛汀毕M電子鏈中的細分子行業(yè)在政策的扶持和消費的崛起雙重利好下,營收和毛利率雙雙提升,業(yè)績出現(xiàn)了一定的拐點。2、LED鏈:LED行業(yè)則處于景氣向上的通道,營收持續(xù)高增長。但是隨著產能的擴張,競爭加速,毛利率下滑較為明顯。中低端領域毛利率下滑最為明顯,中高端領域能保持較為穩(wěn)定的毛利率。

解析及展望:短期調整,不改長期向好趨勢

從中長邏輯看,消費電子的“產能轉移”和“消費升級”兩大驅動因素仍然是我們長期看好整個消費電子板塊的大邏輯,短期調整主要是在智能手機滲透率相對飽和、其他消費電子創(chuàng)新力度不夠的環(huán)境下,整個產業(yè)鏈增速相對放緩。后續(xù)有望恢復增長:1、可穿戴設備、智能電視、智能汽車等是下一次創(chuàng)新的主體;2、智能手機做為快消品屬性的更新需求才剛剛開始;3、市場需求由全球新興市場迅速蔓延。

LED行業(yè)具備高效環(huán)保等特點,發(fā)展初期是靠外部力量去推動,政府政策促使產能劇烈擴張,競爭不斷加劇,毛利率下滑加速,三季報各個LED上市公司毛利率普遍下滑亦印證了這點,未來行業(yè)整合將加速,盈利模式將從政府補貼轉向市場化。龍頭公司通過不斷提升技術,有效規(guī)避了中低端的紅海競爭,并且逐步擺脫單純的靠政府補貼的盈利模式。

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