我國水污染經(jīng)過多年治理，仍與國外存在較大差距。政府新政策的出臺將帶來投資機(jī)會。我國地表水質(zhì)與國外存在較大差異。水污染治理資金投入比例偏低，法規(guī)與標(biāo)準(zhǔn)體系尚待完善，財政補(bǔ)貼的不到位，監(jiān)管不力等都是現(xiàn)象背后的原因。市場普遍預(yù)期年底左右，政府將出臺“水污染防治行動計劃”，帶來新的投資機(jī)會，但是對于具體的受益方向尚不明確;

經(jīng)過大氣污染防治行動計劃，市場對水污染防治政策力度不再質(zhì)疑，但對內(nèi)容缺乏明確預(yù)期。我們認(rèn)為，工業(yè)廢水治理、生活污水達(dá)標(biāo)排放、污水回用、污泥處臵將是水污染治理政策著重關(guān)注的方面。

環(huán)保部領(lǐng)導(dǎo)已經(jīng)多次表態(tài)，大氣污染防治行動計劃之后，即會盡快出臺水污染防治行動計劃，時間窗口在年底附近，現(xiàn)已臨近。市場目前對于進(jìn)展和力度不再懷疑，但對具體內(nèi)容僅有模糊預(yù)期。我們認(rèn)為，從現(xiàn)狀的短板入手，工業(yè)廢水治理、生活污水達(dá)標(biāo)排放、污水回用、污泥處臵將是政策著重關(guān)注的方面;

水污染治理產(chǎn)業(yè)鏈呈現(xiàn)金字塔型，判斷投資機(jī)會將出現(xiàn)在運(yùn)營和膜相關(guān)領(lǐng)域中。我國的水污染治理產(chǎn)業(yè)鏈呈金字塔型，自上游(藥劑、設(shè)備)、到中游(設(shè)計、工程施工)，再到下游(設(shè)施運(yùn)營)，收入占比逐漸減少，但是利潤率水平逐漸增加。這種結(jié)構(gòu)決定了在水污染治理需求大幅度增加的情境下，全產(chǎn)業(yè)鏈的整合，或者從下游入手，更容易出現(xiàn)大公司。

我們判斷，水污染防治投資機(jī)會的主線將出現(xiàn)在4個方面：1、工業(yè)廢水治理委托運(yùn)營;2、市政污水規(guī)模擴(kuò)張;3、膜處理設(shè)備與工程的推廣;4、其他水處理設(shè)備的需求增加;市場對政策出臺預(yù)期會進(jìn)一步加強(qiáng)，對政策落腳點會逐漸清晰。建議結(jié)合實際受益程度，選擇相應(yīng)的龍頭標(biāo)的。水污染防治領(lǐng)域范圍內(nèi)，相關(guān)程度最高的為上游的水處理設(shè)備類公司，中游的工程類公司，以及下游的污水治理設(shè)施投資運(yùn)營類公司。

設(shè)備與工程類公司包括：碧水源、津膜科技、萬邦達(dá)、中電環(huán)保、巴安水務(wù)。污水治理設(shè)施投資運(yùn)營類公司包括首創(chuàng)股份、創(chuàng)業(yè)環(huán)保、興蓉投資、重慶水務(wù)、洪城水業(yè)、武漢控股、江南水務(wù)。現(xiàn)階段，市場對于水污染治理具體政策的落腳點還十分模糊。每一次水污染相關(guān)事件或政策的出現(xiàn)都會提升市場關(guān)注度，強(qiáng)化政策出臺預(yù)期。建議在這一預(yù)期強(qiáng)烈，但細(xì)節(jié)模糊的時段，增持行業(yè)龍頭如碧水源等。