截至9月底，2013 年涉及環(huán)保公司并購項目共有28 個，目前正在進行的交易共發(fā)生8例，交易額合計達到38.32億元。

　　環(huán)保行業(yè)并購潮

　　目前正在進行上市公司關(guān)于環(huán)保行業(yè)資產(chǎn)的交易收購共發(fā)生8例，交易額合計達38.32億元。

　　節(jié)能和新能源領(lǐng)域以及清潔技術(shù)相關(guān)的行業(yè)習(xí)慣被人們稱作環(huán)保行業(yè)，主要集中于水處理、廢氣及垃圾處理三塊，這些領(lǐng)域雖然受到政策的一些支持，但長期發(fā)展以來并不會有太多人或機構(gòu)愿意觸碰。

　　截至9月底，2013年涉及環(huán)保公司的并購項目共有28個，被購標(biāo)的總資金規(guī)模達到99.3億元。而2012年涉及環(huán)保公司的并購項目僅有17個，涉及資金規(guī)模12.2億元。

　　雖然環(huán)保行業(yè)的并購，被并購方由于融資渠道受限，發(fā)展遇到瓶頸。但是不可否認，在行業(yè)景氣度高時，退出可以獲得一筆不錯的收益；收購方往往是上市公司，收購后業(yè)績估值都會得到提升，產(chǎn)生雙贏的效果。

　　據(jù)理財周報重大項目實驗室統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，目前正在進行上市公司關(guān)于環(huán)保行業(yè)資產(chǎn)的交易收購共發(fā)生8例，交易額合計達到38.32億元。涉及中科健、三維絲、湘鄂情、中電遠達、盾安環(huán)環(huán)保、東江環(huán)保、國電清新、北人股份八家上市公司。

　　這其中既有環(huán)保行業(yè)通過擴張快速走向一體化的步伐，也有其他領(lǐng)域企業(yè)為破解主營業(yè)務(wù)困局而謀劃的多元化發(fā)展。

　　根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，從1995年至2012年2月的近7年里，私募資金共進行了295筆投資，有158家企業(yè)接受了PE投資，有182家PE基金投資了環(huán)保行業(yè)。據(jù)了解，總投資額大約為16億美元，接受PE投資的環(huán)保企業(yè)中，有15家成功上市，其中有7家在國內(nèi)上市，8家在國外上市。

　　“利成于益”。由于具備顯著的公益性特征，環(huán)保企業(yè)的發(fā)展不僅伴隨強烈的政策效應(yīng)，更在于區(qū)域關(guān)系維持。

　　*ST科健18億“殼成本”

　　湘鄂情擬收購中昱環(huán)保51%股權(quán)，主營餐飲的上市公司邁出多元化步伐；停牌重整將近兩年的*ST科健也選擇了環(huán)保行業(yè)突圍。

　　借助環(huán)保行業(yè)進行主營業(yè)務(wù)突圍的公司面臨很大的專業(yè)問題，因此資產(chǎn)價值的判斷成為了難點，不熟悉環(huán)保行業(yè)的湘鄂情選擇更為討巧的方式。

　　7月26日，湘鄂情發(fā)布公告擬收購中昱環(huán)保51%股權(quán)，暫定對價為2億元。這家上市以來就一直主營餐飲的上市公司終于邁出多元化的步伐，而他選擇的是中昱環(huán)保。

　　據(jù)理財周報記者了解，中昱環(huán)保注冊資本2.04億元，是一家綜合性環(huán)保公司。2012年實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入3753.81萬元，凈利潤88.4萬元。2013年上半年主營業(yè)務(wù)收入8012.24萬元，凈利潤1061.82萬元，期末總資產(chǎn)2.92億元。出讓人承諾2014、2015、2016年凈利不低于1.5億、2億、2.6億，不足由出讓人補足。據(jù)未經(jīng)審計的財報顯示，中昱環(huán)保去年凈利潤僅為88.4萬元，而2013年上半年實現(xiàn)凈利1061.82萬元，業(yè)績暴漲11倍。

　　根據(jù)市場分析，中昱環(huán)保本身不存在經(jīng)營實體，更多通過資本運作，例如收購子公司來獲得利潤。

　　假設(shè)上述情況實現(xiàn)，由于湘鄂情控股中昱環(huán)保51%的股權(quán)，在湘鄂情并表之后增厚其2014、2015、2016年業(yè)績?yōu)?.77 億、1.02億和1.33億元，對應(yīng)增厚EPS0.1元、0.13元和0.17元。并且湘鄂情承諾出讓人及其一致行動人完成業(yè)績承諾后，將按10倍的PE收購目標(biāo)公司其余49%的股權(quán)。按照上市環(huán)保公司35倍的平均PE來看，這項收購過于便宜。

　　這項交易引來各方輪番質(zhì)疑，中昱環(huán)保與一家香港上市公司中昱科技似乎有關(guān)聯(lián)關(guān)系，但湘鄂情的公告中并未涉及這方面內(nèi)容。公司發(fā)布澄清公告復(fù)牌后，在二級市場上被投資者“用腳投票”，收盤時逆市下挫3.55%。

　　停牌重整將近兩年的*ST科健也選擇了環(huán)保行業(yè)突圍，不過眼下它需要面對的是，如果2013年再不能實現(xiàn)盈利，*ST科健將被暫停上市，存亡之秋，資產(chǎn)的價值也被放大。

　　挽救它的是被迫曲線上市的天楹環(huán)保，不過這需要*ST科健支付昂貴的成本。

　　具體方案為*ST科健以非公開發(fā)行的股份作為對價，收購江蘇天楹環(huán)保能源股份有限公司（以下簡稱“天楹環(huán)保”）100%股權(quán)，交易額為18億元。